Fonden utvecklades positivt under kvartalet och steg med närmare 9% .
Främsta bidragsgivare under perioden har varit ett nytt innehav, Experian, samt innehaven i ASML, Assa Abloy, Infineon och Ashtead. Vi ser god tillväxtpotential i Experian drivet av deras stora mängder data som är en ekonomisk resurs för att skapa tjänster inom kreditbedömning och finansiell hälsa.
Vi har bytt ut Reckitt Benckiser mot Richemont, Schneider Electric mot Kone och Adidas mot JD Sports. Vi har även avyttrat Gamma Communications samt minskat innehavet i AstraZeneca och tagit in Roche i portföljen. Investeringen i Richemont baseras på bedömning om lönsam tillväxt de närmsta åren samtidigt som att värderingen till präglas av oron kring försäljningen av Farfetch samt förväntad relativt svag tillväxt i närtid.
Innehavet i Edenred har tyngt utvecklingen i kvartalet drivet av en oro kring franska konkurrensmyndigheters utredning av marknaden för måltidskuponger. Vår bedömning är att eventuella nya regleringar har begränsad påverkan på Edenreds vinst, särskilt i jämförelse med den tillväxt bolaget levererar kontinuerligt.
Inom industrisektorn ser vi Kone som ett attraktivt bolag med starka kassaflöden från service och eftermarknad. Nuvarande värdering anser vi väl reflekterar riskerna och problemen i den kinesiska marknaden. Vi ser JD Sports som ett intressant tillväxtbolag inom konsumentvaror med utrymme för fortsatta butiksöppningar och flexibilitet att följa trenderna inom sko-mode, där för närvarande Nike är dominerande.
För halvledarsektorn ser vi en ljusning där Infineons senaste kvartalsrapport indikerar att en ny tillväxtfas kan synas under 2024, vilket även förväntas gynna ASML under slutet av 2024 och in i 2025.