Fonden utvecklades positivt under kvartalet och steg med ca.7% .
Den amerikanska aktiemarknaden steg under det fjärde kvartalet, till stor del drivet av att den amerikanska centralbanken signalerade ett slut på räntehöjningscykeln i kombination med en fortsatt välmående ekonomi. Detta satte ett stort avtryck i såväl aktiemarknad som räntemarknad, och framförallt uppvisade mindre, räntekänsliga, olönsamma och skuldsatta bolag en mycket stark utveckling under årets sista månader. På grund av denna typ av marknad hade fonden en svag utveckling mot sitt jämförelseindex, då fonden till övervägande del innehåller bolag med strukturell tillväxt, hög lönsamhet och starka balansräkningar.
Fondens avkastning gynnades av en stark utveckling för flertalet industribolag, exempelvis Core & Main, Stantec och Carlisle men också av flera mer räntekänsliga innehav såsom Cavco Industries och Bio-Techne. Även fondens konsumentinriktade bolag gick starkt under perioden, bland annat Brunswick och Planet Fitness.
Fondens missgynnades framförallt av Ameresco, som efter att ha rekylerat tillbaka under den senare delen av kvartalet avyttrades ur fonden. Även innehaven i AMN Healthcare, Envista och Paylocity missgynnade fondens avkastning. Innehavet i Envista såldes ut i sin helhet.
Under kvartalet så såldes också några av de mer defensiva bolagen ut ur fonden, såsom Reinsurance Group of America, Molina Healthcare samt TMX Group. Bland nya innehav märktes mjukvarubolaget Nutanix, industribolaget nVent Electric samt betalningsföretaget WEX.
Fonden fortsätter att äga bolag av hög kvalitet med exponering mot strukturellt starka teman som re-shoring, automatisering och digitalisering.